“不温不火，难涨难跌”可算是今年以来铝价的最佳写照。至春节以来，铝价一直围绕在16000元/吨附近波动，虽说3、4月份是金属的消费旺季，但今年显然旺季不旺。

5月18日央行再度下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是央行今年第二次下调存款率，此举对于稳定经济增长、提振金属市场信心无疑是一个利好，但铝市供大于求的局面难以改善，消费疲弱的局面未得到改善，将继续抑制铝价。而成本的支撑又或给予铝价强力支撑，富宝铝分析师徐萍预计二季度铝价仍维持窄幅震荡格局。

企业利润单薄

自去年电价上调以来，电解铝生产成本大幅攀升，以河南省为例，电价上调后电解铝网电为0.62元/千瓦时，虽然部分大型电解铝生产企业能够自备发电，可以摊低成本，但电价平均也达到0.55元/千瓦时，按照目前0.55元/千瓦时、氧化铝2700元./吨以及每吨铝生产消耗14000度电的标准来计算，每吨铝生产成本高达近16500元/吨，以当前16000元/吨附近的现货铝价来看，每生产一吨电解铝亏损仍然达到500元/吨左右。而部分小型的电解铝厂并没有自备发电的能力，只能采用外购电来生产电解铝。为此铝研发小组电话调研20家河南地区电解铝企业的4月开工情况，因铝价下跌扩大了国内铝冶炼行业的亏损范围，部分减产在所难免，当地约有50%电解铝企业已闲置关停。而一些不愿意减产的厂家，由于长期大面积亏损，铝生产企业已经开始逐步减产。

供需矛盾似有好转

从库存情况来看，今年以来，上期所铝库存和LME铝库存屡创新高，对铝价形成较大压力。而近期铝库存出现稳步下滑的态势，虽然速度较往年慢，但足以说明铝的需求有所回暖。通过铝研究小组电话调研30家河南铝加工企业的4月开工情况，80%以上的铝加工企业称4月开工率达100%，其中50%的企业称订单同比去年下降10%-30%，50%的企业称4月份订单同比去年持平或增长10%-20%，大部分以维持老订单为主；综合上述，铝加工企业作为电解铝的需求终端，分析师徐萍认为，下游铝加工企业的开工情况好于电解铝企业，且电解铝的闲置关停或有利于缓解原铝的供应过剩局面，从而对铝价形成一定支撑。