目前水泥价格整体处于底部，反弹可能性较大。截止5月25日，全国水泥市场平均价格环比上月继续小幅回落，幅度3.14%。区域分化明显，华北，华东，西南地区水泥价格出现下滑，西北和新疆水泥价格保持稳定，东北水泥价格出现上涨。5月已经进入水泥销售的传统旺季，水泥价格的小幅下降反映出目前需求仍然不振，但全国水泥均价已经进入底部区域，在基建投资有望增速的情况下，水泥价格出现反弹是大概率事件。政策面转暖，基建投资值得期待。5月23日，由温家宝总理主持召开的国务院常务会议提出了"加大对保障性住房和农村危房改造的支持力度、推进十二五规划重大项目按期实施"等工作要求，为铁路基建、工程建筑等相关受益板块提供了强大动力。我们统计了39个在建铁路项目，自今年2月起，已经有约9成陆续进入全线复工或部分复工状态，剩余项目也已经计划复工。下半年水泥需求将稳步恢复。3月份信贷的增长将使4-5月实体层面的资金来源逐步好转。二季度水泥需求的回复建立在季节性反弹和政策的放松基础之上，企业盈利将出现环比改善。我们继续维持水泥行业的"中性"评级，但就个股而言，我们坚持认为行业龙头具备充分的投资机会，比如海螺水泥、天山股份和冀东水泥。在大盘企稳和市场信心有所恢复的情况下，此类个股具备一定的升值潜力。