淡季来临,水泥库存上升,价格下行

　　本周全国水泥市场平均价格环比下跌0.5%,水泥企业库存上升,多数在80%左右。华东价格回落。南京出厂价格再次下探20元/吨,苏北自6月15日起,有50%熟料生产线停产1个月,苏南主导企业意向7月1日起50%熟料生产线停产1个月,具体能否执行仍需观察。福建价格走低10-20元/吨,主要由于需求较弱,山东水泥冲击。江西南昌及周边自10日价格上调后保持平稳。未来一周江西将进入梅雨季节,但主导企业对价格比较有信心,所以短期南昌区域价格比较平稳。浙江杭州价格跌回原价,但后续价格或将继续走低。山东省陆续开始15天的停产,意在稳价,但河北企业有意大量进入,未来价格或将下跌。

　　河南6月5日-10日全省80%熟料生产线进入停产状态,时长20天左右,市场价格维持稳定。华北价格继续下行。河北部分生产线因库满停产,后续停产范围将会扩大。东北价格持稳,小企业价格回落10-20元/吨,主要受河北低价水泥进入影响。四川价格继续在低位徘徊。

　　短期水泥价格存在下行压力,仍需等待需求回暖

　　根据数字水泥统计,目前全国水泥企业库存显著上升,河北、浙江、安徽等部分地区甚至达到80%以上,河北部分地区由于库满而被迫停窑,因此,短期内水泥价格仍有下行压力。未来水泥价格回升仍需要等待需求回暖,我们认为,宽松政策落实到水泥需求需要3-6个月,因此,水泥需求有望于四季度开始回暖,同时,四季度又是水泥的传统旺季,在宽松政策和传统旺季的双重作用下,水泥价格有望企稳并小幅回升。

　　水泥股长期上涨趋势到来，仍需等待需求回暖

　　过去的一段时间里,水泥指数下跌2.10%,同期上证指数下跌1.99%。未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持,仍需等待水泥需求的回暖。我们认为,如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年四季度回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:基建占比相对较高且区域集中度较高的祁连山、江西水泥,全国布局、安全边际较高的海螺水泥,盈利维持高位、市场集中度高的亚泰集团。