6月25日，海螺水泥宣布公司及其子公司完成对青松建化非公开发行股票的认购，海螺方面累计斥资近20亿元，认购青松建化1.378亿股，占达19.99%的股本，海螺水泥由此跻身青松建化第二大股东。
市场选择用脚投票，海螺水泥公告当日便以5.08%的跌幅收于14.94元，同一日，青松建化则更是大跌7.01%，收于12.21元，至6月28日收盘，该股已跌至11.75元，跌破其13.53元的增发价。海螺水泥账面浮亏2.45亿元。
除了新进青松建化前十大股东之列外，海螺水泥同时也是巢东股份、冀东水泥和同力水泥的第二或第三大股东。但无一例外的是，在海螺水泥宣布入股青松建化的当天，其持股的水泥股均全线大跌，巢东股份暴跌7.35%，冀东水泥暴跌8.17%，同力水泥大跌4.40%。
截至6月28日收盘，海螺水泥持有青松建化、巢东股份、冀东水泥、同力水泥这四只同行股票的累计市值为46.77亿元。不过，因水泥板块的持续疲软，水泥业诸公司先后预告中报业绩下滑，海螺水泥的“抄底”同行，是一场噩梦的开始？还是行业回暖前的蛰伏呢？
定增浮亏
5月31日，海螺水泥与青松建化的实际控制人新疆生产建设兵团农业建设第一师签订合作框架协议，通过认购青松建化增发股的方式成为后者第二大股东，海螺水泥公告宣称此举旨在与青松建化在水泥主业新项目投资、项目工程建设和管理、收购兼并、水泥市场整合等方面开展合作，以推进新疆地区水泥产业结构调整，巩固公司的行业龙头地位；青松建化则表示，公司利用海螺水泥的管理技术、管理和项目建设等优势，提供上市公司的整体运行质量。
6月27日，曾任海螺水泥执行董事、总经理的海螺集团董事、总经理、党委副书记、海螺型材董事长任勇赴任青松建化董事会，此外，海螺方面还向青松建化监事会派遣了一名监事。青松建化董事长甘军表示：“我们双方的合作既有经济意义，又有政治意义。”不过，双方的合作体现在资本运作上，却直接表现为“资金缩水”。
青松建化此前称拟以不低于13.53元/股的价格发行不超过26200万股。6月18日青松建化公告实际发行21070万股，较此前计划上限缩减了5130万股，融资规模下降近20%。海螺方面实际认购的股份数量也较之承诺的15000万股缩水1220万股。
第一农经分析人士认为，海螺水泥认购缩水，与公司净利下降有关。据海螺水泥一季报，今年以来受国内固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降，公司一季度因此净利下滑43.64%。
股价表现上，海螺水泥投资青松建化，更是业已“破发”，截至6月28日收盘，海螺两账户的账面资产，已经蒸发了2.45亿元。
投资同行
刚刚完成投资青松建化，只是海螺水泥投资同行的轨迹复现。早在2009年开始，海螺水泥便在二级市场悄悄建仓冀东水泥，至2012年一季度末，海螺水泥仍持有该公司18552.39万股，以15.3%的持股比例居第二大股东。据海螺水泥官方披露，其持有冀东水泥上述股权的投资成本为23.37亿元。
冀东水泥与海螺水泥、青松建化一样，随着水泥板块的疲软，其股价进入2012年后也是一路下跌，至6月28日收盘，冀东水泥收于13.88元，海螺水泥持有该股的市值约为25.75亿元，仅比初始投资金额高出2.38亿元。
冀东水泥一位不愿透露姓名的高管称，“海螺水泥在买我们股票前，并未来公司调研过，从2008年建仓以来，尽管买至第二大股东，但从没提出要向公司董事会派遣董事，也没有与公司谈及合作事宜。在股东大会方面，他们基本上是开两次会来一次，最近一次是上半年的2011年年度股东大会，但印象中，在大会上该公司代表并未发言，也没有向我们透露其在海螺水泥的具体职位。”
上述高管个人分析认为，“水泥行业是资本密集型行业，建生产线、扩大产能都需要巨额资金投入，在目前行业不景气的情形下，投资其他水泥公司的股票，应该是基于价值投资的考量，这种投资，比投资实业的资金要节省得多。”
除了是青松建化、冀东水泥的第二大股东外，海螺水泥还以3938.57万股的持股数、16.28%的持股比例，居于安徽同省水泥业上市公司巢东股份的第二大股东。海螺水泥持有这部分股权的初始成本为9801.96万元。在连跌数日后，巢东股份于6月28日收于10.58元，海螺水泥持有该股的账面资产为4.17亿元，浮盈约3.19亿元。
截至2012年一季度末，河南水泥上市公司同力水泥的前十大股东名单中，海螺水泥以298万股位居第三大股东。
除了上述同行股票外，海螺水泥还一度持有华新水泥(600801)、福建水泥(600802)、祁连山(600720)等同行股票。但上述投资，均系短期的财务投资行为。
值得一提的是，谙熟水泥股股性的海螺水泥，在投资同行股票时，往往精准“抄底”，如冀东水泥于2010年4月28日曾一度探底14.12元，但海螺水泥加仓后仅4个月，该股股价就回升到20元/股以上，涨幅近40%。冀东水泥人士认为，海螺水泥此次在水泥板块行情看淡的背景下，选择参与认购青松建化增发股，依然是一种抄底行为。
市场走势
水泥行业一直是经济发展的风向标，海螺水泥作为水泥股的龙头，其一举一动，都牵扯这市场的万根神经。据国泰君安研究报告显示，截至6月21日，全国水泥平均价格环比下跌2.5%，新疆以走稳为主，但水泥价格探底回升仍需进一步的货币地产政策放松以及财政基建刺激。
以青松建化为例，尽管海螺水泥宣称投资该股还仅仅是初步合作，尽管中央出台的《关于支持新疆产业健康发展的若干意见》对包括水泥在内的12个新疆产业在政策层面上“保驾护航”，这在理论上本该是利好的消息，但海螺水泥的逆市“抄底”，投资者在二级市场却选择用脚投票。
2012年年初至今，受中国固定资产投资增速放缓影响，水泥市场需求增速回落，水泥产品销售价格同比大幅下降。海螺水泥2012年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润同比下降43.64%，进入第二季度以来，水泥市场需求虽有所回升，但价格仍持续走低。此前海螺水泥曾发布2012年半年度业绩预警公告，预计今年上半年公司净利润将同比下降50%以上。而青松建化2012年一季度归属上市公司股东的净利润同比下降254.36%，亏损939万元。
不过，海螺水泥董秘杨开发则认为，青松建化在一季度的亏损，是因为季节性原因，并无碍海螺水泥认购增发股的“合理性”。
对于杨开发的观点，长期跟踪海螺水泥的瑞银证券研究员密叶舟基本予以支持态度。在其看来，整个水泥行业已经“全面触底，指引乐观”，预计今年下半年水泥需要将予以走强，并在2013年实现需求回升。基于此，其给予海螺水泥买入评级，看高至25.10元。
