国泰君安玻璃价格指数:10月上旬玻璃价格指数环比涨0.9%。

　　(1)玻璃价格指数72.4,同涨2.8%,环涨0.5%,玻璃价格指数近期延续出现同比上涨,北部地区价格提升强劲,回暖明显。

　　(2)本旬华东市场涨势强劲,西北、华北价格上调明显,华南价格稳定。

　　(3)短期10月施工旺季目前需求较为旺盛,企业主动性提价意愿强烈,少数加工企业订单饱满假期赶工,但近期盈利恢复多条生产线点火,旺季短期供需压力仍然较大。

　　国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”:价格差出现环比上涨,重油价格维稳小幅回落.

　　(1)10月上旬“玻璃-重油与纯碱价格差”12.4,环涨32%。5月中旬转正后继续恢复,10月上旬重油价格小幅回落带来盈利恢复。

　　(2)价格差近2个月保持维稳态势,价格小幅恢复与纯碱价格下跌改善盈利情况状况弱势维持。

　　(3)玻璃行业1季度净利率-4.9%,2季度行业毛利率恢复到11.6%,净利率恢复至1.5%,但上半年平板玻璃行业亏损5亿。

　　本旬冷修停产线率环比小降,停产率略低于09年初历史高位:(1)本旬生产线再点火1条,复产1条,停产比下降至19.03%,6月后环比连续保持小幅下降趋势。

　　(2)全国浮法玻璃生产线281条,日融量15.4万吨,同增9.8%;(3)剔除放停修实际日融量12.5万吨,同降0.1%,有效产能使用率80.9%;(4)目前盈利恢复后趋势见缓,新生产线点火反逐步提上议程,近期再点2个生产线,停产冷修趋势有所减缓,供给博弈短期不利。10月旺季上旬库存环比再降,高于08年初历史高位。(1)10月上旬玻璃库存量2660万重量箱,同降1.7%,环降1%,略高于08年初历史高位,库存在8月持续反弹后,在旺季首次环比继续下降;(2)10月上旬库存/有效产能比10.6,3月后连续下跌,目前略低于08年16历史高位。本旬玻璃价格延续强劲向上走势,大部分地区货源相对紧俏,局部市场适度提涨,全国总体价格底部回升以及盈利恢复趋势稳定;8月后新点火生产线逐步增多,本旬再点火2生产线,目前总体停产冷修比有所下降至19.1%,旺季盈利恢复带来复产。

　　本旬库存继续环降,旺季效应一定程度开始体现,需求提振价格上调,旺季后基于产能增加面临跌价风险;近期重油连续提价停止,成本压力短期维稳,相对于1季度全行业亏损阶段已经有了较好的恢复,盈利能力触底缓慢回暖趋势不变。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板块机会:一次是紧跟地产销售若回暖则存交易性机会;二则是行业下半年逐步进入新一轮上升周期。