7月国内钢材市场需求好于预期，社会库存进一步回落，河北环保治理引发事件性机会，托底政策连续出台，钢铁综合指数重新站上140水平。
8月市场基本面数据整体小幅回落，货币增速续降，宏观经济综合指数继续回落，流动性下降明显，成本综合指数续降，但是需求数据在房地产拉动下回升明显。
我们认为，7月市场回升主要原因是终端需求好于预期，河北环保治理事件的实际影响有限。但是，如7月报告所指出，钢铁行业的环保治理将逐渐强化，而其影响将持续发酵。市场在确认阶段性底部之后，短期内有进一步回升的要求，但是基本面尚不支持趋势性反转。预期8月钢铁综合指数的区间为140-150，目标值145。
7月钢材社会库存1406.47万吨，比6月下降154.51万吨。主要品种库存，线材123.44万吨，下降35.26万吨;螺纹553.75万吨，下降87.21万吨;热轧401.24万吨，下降20.87万吨;冷轧155.33万吨，下降0.65万吨;中板137.11万吨，下降4.71万吨。
季节调整后，社会库存环比增速-2.44%，下降幅度扩大。线材库存环比增速-4.16%;螺纹库存环比增速-3.04%;热轧库存环比增速-0.14%;冷轧库存环比增速-0.42%;中板库存环比增速-1.26%。
7月钢材社会库存下降幅度较大，特别是建筑钢材降幅明显，呈现淡季不淡的特征，进一步表明终端需求确有好转，特别是房地产行业好于预期，而基础设施也维持在较高水平。我们认为这一态势为阶段性的可能较大，而库存风险整体较小。
2013年内，QE退出预期明确，国内金融去杠杆，实体经济去产能。流动性收缩对钢铁企业的资金链有较大影响，但尚属可控。季节性需求或可期待，房地产需求稳定，基建投资增速恐难维持，制造业底部回升。如果流动性平缓收缩，钢材价格在下半年的季节性需求旺季，将有一定上升空间。政策面上，新城镇化规划，化解过剩产能方案等各项政策措施密集出台。以治理大气污染为先的环保政策逐渐强化。期待季节性的需求旺季能够与政策层面的预期叠加利好市场。
