本周下游研判：匍匐前进中

　　5月份已经过半，钢市下游行情又有哪些新的变化呢？

　　1．基础建设

　　铁路建设增速略有放缓，资金筹措压力较大。1-4月份，铁路基本建设投资同比增长25%，较1-3月份28%的涨幅有所放缓，同期铁路机车产量同比下滑40.3%，较1-3月份41.7%的跌幅略有收窄。近日多条高铁动脉出现停工、放缓或推迟建设现象，资金仍是铁路建设的大问题。今年铁路基建投资安排5200亿元，仍算较高水平，虽然国家铁路局的“三定”方案公布于众，取消一批行政审批事项、放宽了企业进入铁路市场的条件，但吸引民资仍存较大困难，今年的铁路建设资金仍主要依靠发债和银行贷款。本月23日中国铁路总公司将在银行间债券市场首次发行200亿元中期票据，短期建设资金将有所补充，但资金筹措压力仍较大。

　　其他相关政策方面，近日国务院取消和下放的一批行政审批事项中，风电等清洁能源核准重归地方，有利于相关能源的建设发展；而我国外资新政将迎来密集发布期，继中西部地区外商投资优势产业目录等之后，涉及完善外资审批程序、改善投资环境的系列政策也有望年内出台。

　　2．房地产市场

　　当前房地产市场的主要特点有：

　　（1）楼市成交量持续回落，仅个别城市成交出现回涨迹象。5月中上旬，全国主要54城新建住宅合计签约14.6万套，而3、4月份同期分别为19.6万套和16.9万套，成交在持续缩水。不过，上周北京新建商品住宅网签量为1596套，环比前一周上涨52.3%；二手住宅网签量为1463套，环比前一周上涨21.3%，主要是调控新政使房价下跌的预期落空，部分刚需购房者结束观望而入市，因而使北京楼市成交出现回暖。

　　（2）房价涨势缓和，但上涨预期仍较强。近日统计局公布的70个大中城市房价数据显示，4月份房价环比涨幅略有放缓，环比下降城市数略有增加，但同比涨幅持续扩大，同比上涨城市数持续增加。5月份多地频现地王，再次加强了下一轮房价上涨的预期。

　　（3）调控难度加大，调控或更注重长效机制，或“缓步慢走”。近来世界多国掀起降息潮，加之制造业持续疲弱，热钱流入房地产增多，助推了房价涨势，但目前地方政府负债超20万亿，对房地产市场的调控关乎债务风险等问题，牵一发而动全身，中央也很难出台更严厉的措施，所以默认了地方政府的执行不力，有关专家也提出“不能把短期房价的变化作为调控的主要目标甚至是唯一目标，而应该达到中长期调整行业发展模式，理顺不合理结构的目的”，近期有关部门正对房产税的试点扩容以及全面开征做相关调研准备，年内或推出第二批房产税试点城市，具体思路或会“缓步慢走”。

　　3．制造业

　　目前来看，制造业整体仍处于一种“疲弱”的状态，不能说特别糟糕，但是又缺乏强劲增长的动力。从近日公布的4月份主要制造业产品产量同比增速来看，四大白电增速有所放缓，民用钢质船跌势加深，金属切割机床、铁路机车、大型拖拉机增速持续下滑，但下滑幅度收窄，中小型拖拉机持续向好，而4月份的中国谘商会领先指标创6个月最大升幅，释放出经济利好信号，后期制造业或受提振。

　　表1主要制造业产品产量增速变化情况

　　资料来源：统计局、资讯

　　同时，以汽车行业为例，乘联会最新数据显示，5月份乘用车销售保持强势，本月1-3周车企销量较4月同期下降9%，但同比增长了22%，上旬市场零售销量相对较强，环比4月上旬增长15%左右，中旬零售虽较4月同期下降3%，但5月份零售总体或较4月增长约1%。目前，政府鼓励整车向西部投资，部分海外车企西进，湘渝等地汽车固定资产投资或增加，也将加剧车市的产能过剩，而车企经销网快速扩张，长期内车市恶性竞争恐难避免。而近来人民币汇率持续升值，也必将使企业出口受到影响。可以说，摆在制造业面前的压力和挑战仍有很多，虽然国家政策给与各种扶持，但短期内制造业出现显著改观的难度依然较大。

　　从以上分析不难看出，当前钢市下游行业不确定性因素仍有很多，需求或延续整体偏弱增长的态势。