基本面转好 沪钢涨势未尽

　　随着基本面的改善，近期钢市全面回暖，沪钢也步入恢复性上涨通道。尽管短期面临3700元/吨一线的套保盘压制，但沪钢多头形态完好，有望通过横盘整理积蓄进一步上攻的动能，目标位或在3800元/吨一线。

　　市场全面回暖

　　6月中旬上海市场螺纹钢现货跌至3150元/吨，创下2009年以来的新低，随后展开反弹，累计涨幅超过300元/吨。目前市场销售压力不大，资源偏紧增强商家的惜售心理，现货市场易涨难跌的局面，强化了对沪钢的支撑。

　　供应压力得到化解

　　统计局公布数据显示，上半年中国粗钢产量为38987万吨，同比增长7.4%。相对于去年3.1%的粗钢产量增幅来说，今年上半年的粗钢产量增幅明显高于市场预期。去年粗钢产量存在低估主要有几方面原因：一是从月度粗钢产量走势来看，每年的高点都会比上一年有明显提高，这符合我国钢铁产能快速扩张的事实，但2012年4月份全年日均粗钢产量的最高点与2011年的最高点持平；二是今年1—3月份，钢协预估的粗钢产量与统计局预估的出现了明显偏差，随后钢协逐步调升才使得两者趋于吻合，可见钢协对今年年初统计局粗钢产量跳跃式的增长也出现了一定程度的“不适”；三是当前库存已降至去年同期水平，在经济增长放缓的情况下，很难想象需求会如此给力。

　　后期215万吨上下的日均粗钢产量将成为常态化，在供应压力已得到很好化解的情况下，市场对产量的恐高心理也会慢慢被抚平。后期政府致力于加强环保治理等手段来化解产能过剩，下半年日均粗钢产量或难创新高，小幅回落的可能性较大。实际上，7月上旬钢协预估全国日均产量已经降至208.30万吨，环比下降4.50%。

　　刚性需求支撑，淡季不淡

　　今年需求淡季不淡的特征明显，去库存化速度高于往年，社会库存由创纪录的2230万吨降至目前的1600万吨，与去年同期基本持平。16日的经济形势座谈会上，李克强总理表示，经济逼近上下限时侧重稳增长防通胀，鉴于我国今年7.5%的既定经济增长目标，后期决策层仍会把稳增长作为我国宏观政策的主要着力点。近期先后出台的棚户区改造、城镇化建设以及中部地区崛起等势必会带来新的需求增长点。同时，从公布的上半年数据来看，固定资产投资尤其是房地产开发仍保持较高增幅，再加上资金紧张状况有所缓解，刚性需求有望形成淡季不淡的局面。

　　矿价仍有反弹空间

　　海关统计数据显示，上半年中国进口铁矿石38429万吨，同比增长5.1%，这显示我国对外矿的依赖度并未下降。由于价格因素，国产成品矿的产量受到抑制，而具有成本和质量优势的外矿更受青睐。目前港口矿石库存处于近3年的低位，此轮钢厂减产未能兑现，集中补存重新推升了矿价，普氏指数(62%，青岛港)重回130美元/吨，再度强化成本支撑。

　　目前全球矿山均面临品位下降、开采成本上升的压力，这对矿价形成潜在支撑。今年中国粗钢产量有望增产5500万吨，对应矿石需求增约9000万吨。从全球资源平衡角度来看，今年四大矿山巨头新增1.2亿吨的产能，有望实现增产7000万吨，下半年全球矿石供需保持相对平衡的局面。主要矿山寡头垄断的地位使其仍能通过题材炒作和调节供给来操控市场，矿价或仍有小幅上涨的空间。

　　综上所述，随着基本面的改善，钢价重新步入恢复性上涨通道。尽管短期受到套保盘的压制，但沪钢多头形态完好，有望通过横盘整理积蓄进一步上攻的动能。一旦后期环保、城镇化等利好题材的“催化剂”作用显现，沪钢有望再上台阶，目标位在3800元/吨一线。