评论周报河北掀起化解钢铁产能过剩风暴，军工产业链利好不断

　　上周(截至2013年11月22日)钢材现货市场主流品种价格呈现弱势震荡。从库存看，社会总库存继续下降2.3%，钢厂库存环比上升0.39%。粗钢日产方面，11月上旬全国预估粗钢日产量214.4万吨，旬环比上升降2.17%。

　　从整体需求来看，近期京沪深等地楼市调控加码，各地商品住宅的销售增速有所回落，土地市场有所降温，加上北方地区因寒冷天气已转入消费淡季，因此钢铁需求可能会逐步减弱；从供应来看，10月国内粗钢工业炉产量连续三旬出现回落，市场库存也是降至今年以来的低点，市场资源供应压力有所减轻，但从11月上旬的产量数据来看，尽管环保压力巨大，产量仍有所回升并处于高位，但从近期窑炉华北地区环保治理力度加大以及钢企盈利情况来看，年内国内粗钢产量出现大幅反弹的可能性不大，不过北方钢材南下的量增加将缓解南方市场资源减少。综合来看，未来钢价上涨将受到季节性需求下降压制，另外银监会要求严控对产能过剩行业的贷款，钢铁行业资金紧张的局面或将长期存在，这对钢价走势也会形成抑制；但另一方面，成本支撑又对钢价形成较强支撑，预计未来钢价更可能趋向于弱势震荡。

　　值得注意是，近期军工产业链利好不断，一方面《决定》提出设立国家安全委员会，强调深化国防和军队改革，军工产业地位得到明显提升，另一方面近期诸如设立东海防空识别区等积极政策也将进一步推动航空军工产业链的发展，由此以钢研高纳为代表的国产军工高端材料企业将显着受益。上周A股钢铁指数下降0.7%，表现强于大市。

　　从股票投资角度看，我们看好受益于航空军工发展的高温合金公司钢研高纳以及受益于下游石油石化、核电发展的能源装备公司久立特材；此外我们也看好玉龙股份（受益于油气管道工程景气度提高）、大冶特钢（受益于铁路投资加快和铁路设备招标开启）、新兴铸管和宝钢股份。