大盘受利三中全会，钢铁走势稍弱

　　行情与估值。本周沪深300指数收于2397.96点，周涨幅2.01%。钢铁(申万)指数收于1672.03点，周涨幅1.78%，跑输沪深300指数0.23个百分点，跑赢中小板指0.08个百分点，跑输创业板指0.27个百分点。细分板块中普钢(申万)指数周涨幅1.83%，强于特钢(申万)指窑炉数1.39%的涨幅。本周大盘上涨幅度较大，钢铁板块表现出其防御品种的特点，上涨幅度明显弱于大盘的态势。预计下周整体钢铁板块将继续维持弱于大盘震荡的态势。

　　估值方面，本周PE沪深300为8.85倍，钢铁为23.29倍，其中普钢为24.23倍，特钢为18.15倍；PB钢铁为0.75倍，普钢为0.71倍，特钢为1.64倍作为重资产强周期的钢铁板块应当重看PB估值，其显示钢铁股的估值仍处于历史低点。

　　关键数据。本周中钢协钢材综合价格指数收于100.03点，周环比0.40%；长材收于103.07点，周环比0.64%；板材收于98.76点，周环比0.21%。本周螺纹钢期货收于3592点，周环比-2.07%。

　　行业与公司动态。中钢协：11月上旬全国粗钢日产明显回升。中钢协:10月份国内市场钢材价格小幅回落后期钢价将相对平稳。多部委联手化解过剩产能河北钢铁产业受冲击。环保作用不显11月上旬粗钢日产环比上升。新兴铸管欲募资32亿投特钢。宝鸡钢管公司创新驱动提升竞争力。邯钢公司螺纹钢中标西成高铁项目。首钢兴民钢圈联合首钢成立联合实验室。

　　中山观点。综合来看,钢铁板块目前估值修复缺乏驱动力，市场对实质性利好政策的出台预期较低，今年的"金九银十"行情不及预期，但有几家上市公司传来利好。中期看，钢铁板块由于估值水平已经处于A股末位，板块整体大幅破净，依旧是典型的防御品种，市场期待实质性刺激需求政策出台。预计下周钢铁板块维持与大盘的弱势同步行情。鉴于三种全会各项政策，预计的产能结构调整将成为下一阶段行业重点。

　　风险提示。系统风险难以避免，期待宏观调控政策深化产业革新。