钢铁行业周报:关注重点钢企库存上升

　　本周钢价继续小幅下跌。月末资金压力再现,本周钢价继续窑炉下跌。受宏观环境和流动性影响,今年贸易商冬储意愿较去年继续减弱。现螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板的价格分别为3564、3543、3486、4488、3436元/吨,周变动幅度分别为-0.67%、-0.78%、-0.23%、-0.16%、-0.20%;螺纹、线材最新期货价格分别为3550、3670元/吨,周变动幅度分别为0.62%、2.23%;热卷最新远期价格报3553元/吨,周涨幅1.31%。

　　铁矿价格基本稳定,焦炭价格反弹。现国内唐山66%铁精粉价格971元/吨、港口印度63.5%铁精粉价格950元/吨、澳洲铁矿石到岸价930元/吨,周环比均为持平。

　　巴西铁矿石到岸价为1030元/吨,周涨幅分别为0.98%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为23.25、11.72元/吨,周变动幅度分别为11.02%、18.91%。山西二级冶金焦报1450元/吨,周涨幅0.69%。

　　测算本周钢材主要品种盈利继续回落。现加权生铁和钢坯成本分别报2359、2884元/吨,周涨幅分别为0.20%、0.14%。分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分别为-38、-114、-280、156、-363元/吨,周变动幅度分别为-25、-29、-12、-11、-11元/吨。

　　11月中旬粗钢产量小幅回落。根据中钢协数据,11月中旬全国重点企业粗钢日均产量175万吨,旬环比增长-0.72%;预估全国粗钢日均产量213.2万吨,旬环比增长-0.56%。

　　本周社会库存降幅基本持平,重点钢企库存增加。现社会库存总计1348.94万吨,周环比下降0.16%;分产品来看,现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为515.1、130.9、396.2、147.8、159.0万吨,周变动幅度分别为0.72%、-0.92%、-0.86%、-1.54%、0.68%。根据中钢协旬报,11月中旬重点统计钢铁企业库存量旬末为1393.4万吨,较上旬末增加了100.8万吨,环比是上升0.78%,为近期增幅最多的一旬。通常来讲,钢企的库存变动与钢贸采购能力直接相关,我们从部分贸易商了解到,由于年底资金紧张,下游开工及采购情况一般,贸易商并不积极囤货,导致库存向钢厂积压,由于此点,我们难以对短期钢价乐观。

　　本周钢铁板块跑赢大盘。A股延续三中全会改革路线,证券、军工、农业生态、过剩产能淘汰等板块题材接力上涨,市场对于经济中长期增长预期信心增强。截止周五,上证综指报收2220.50,周涨幅1.10%。钢铁板块方面,一方面各地过剩产能淘汰细则陆续出台;一方面我们前期提示的改革受益题材继续上涨,板块整周跑赢大盘,周五黑金指数报收于1593.39,周涨幅2.86%。

　　一周要闻:山西印发化解钢铁等行业产能过剩实施意见;重庆钢铁完成定增重大重组;山西印发化解钢铁等行业产能过剩实施意见。

　　此次三中全会对钢铁行业无明显利多,预期回落致使重点钢企库存再次明显上升,或对后期钢价形成压制。投资方面,如我们前期预计,传统钢企的产能淘汰和军工及能源等细分领域用钢的需求向好,逐渐成为钢铁行业投资两条主线。唐山高炉拆除行动已经开展,环保压力的确令当地运营规范性较差的小厂受到影响,但市场也对部分高炉已停产略存迟疑。另一条主线上,军工政策频出,事件催化,军工个股持续活跃,抚顺特钢周涨幅10.2%。军工用钢是军用设备的基础材料,在未来较长时间内仍有坚实需求支持,维持中长期看好及推荐。