钢铁行业：2013年末钢价翘尾或受限

　　本月初一系列经济数据出炉，显示当前内、外需仍保持较好趋稳走势，同时在11月钢铁行业生产经营景气度淡季平稳状态以及大宗商品指数连续4月上涨利好冲击，钢市再度出现好转。

　　截至昨日，12mmHRB400螺纹钢价格均价为3720元/吨，日环比涨16元;8.0mmHPB300高线价格均价为3645元/吨，日环比涨6元;4.75mm热卷价格均价窑炉约为3525元，日环比涨8元;8mm规格中板均价为3750元/吨，日环比涨5元;冷轧0.5mm规格全国主要城市均价4635元，日环比跌3元。

　　钢市上涨原因1：制造业PMI平稳趋好

　　在汇丰公布11月份PMI终值为50.8，略低于10月份50.9。1日官方PMI为51.4，与上月持平。表明当前中小企业与大型企业制造业活动继续稳定趋于稳定，经济形势仍然稳健。

　　11月份钢市基本面略有改观，从最新公布的11月钢铁PMI来看，生产、新订单指数小幅回升，新出口订单指数明显提升。同时大宗商品指数也好转，连续四个月环比上涨，反应比较敏感的建筑钢材主导厂家趁机上调12月份上旬价格。其中，12月1日，建筑用钢龙头沙钢12月上旬价格，螺纹钢价格上调80元/吨;圆钢价格上调80元/吨;永钢螺纹钢价格上调80元/吨;圆钢价格上调80元/吨;另外高线、盘螺价格上涨20元/吨。许多民营钢厂也跟进上调，市场联动，价格顺势上涨。部分板材厂家也有小幅上调，不过幅度并不大。

　　钢市上涨原因1：河北环保效应

　　11月份河北地区开始持续半年以上的环保治理行动，多部门联合执法，市场认为此次动真格，环保不达标短期想恢复生产很难。据悉，11月24日，河北省在唐山、邯郸、承德集中拆除8家钢铁企业高炉10座、转炉16座，共减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨。同时最新数据显示，11月29日当周唐山地区154座在产高炉中有15座检修，产能利用率为92.56%，周环比仅降低0.14%。

　　短期影响产能，但产量不一定会下降，主要是改善市场预期，化解钢铁落后产能真正用环保手段在三中全会之后进入了实质执行阶段，表明当前政府化解钢铁落后产能决心，钢市有望在后期实现供需新平衡。

　　压制钢价涨势因素1：年底资金压力

　　据央行最新发布的数据显示，10月末央行口径的外汇占款余额达到258043亿元，较9月末的253548亿增加4495亿，这一增量较9月末的2682亿扩大近七成。而此前，央行公布的10月全口径金融机构新增外汇占款余额达到4416亿。央行口径与全口径外汇占款余额相差仅79亿。当前银行或者金融机构持有外汇的意愿较低，显示出我国商业银行资金面需求依然较旺。从影响资本市场角度以及钢市自身角度来看，都将压制钢价反弹幅度。

　　12月为银行集中还贷期，贸易环节资金紧张，年底资本存本上升，造成中间物流环节的钢贸商拿货“冬储”的意愿却不强。同时刚性需求12月份继续减弱，北方地区已经严寒，户外施工基本停滞，市场需求几乎为零，而南方需求也进一步减弱。

　　压制钢价涨势因素1：钢厂内部库存高位

　　虽然目前社会库存低位，钢价低位，但钢厂内部库存高位，从11月中旬数据来看，11月中旬国内大中型钢铁企业钢材旬末库存为1393万吨，增量100.8万吨。直接导致11月份、12月份主导钢厂调价弱势平盘，靠补贴、或提前订货优惠等手段吸引订单。半个月以来，钢厂内部库存或有一定消耗，但从钢铁行业PMI分项数据生产指数小幅回升来看，11月下旬产量或难以延续中旬下降走势，去库存仍需一段时间。

　　当前钢价涨幅不大，且只是部分钢种小幅上扬，后期涨势带动力明显不足，市场在资金压力下，经济数据利好冲击逐渐变淡，钢厂去库存压力下本年度最后一轮调价也难以上调。无论哪个环节目前都保持低库存，市场存在补库存需求，或许在本月底以及明年初，应需密切注意钢市风向转变。就短期来说，钢市难以大幅反弹。