探寻债务危机的根源：钢企积极主动解决债务问题

　　追溯国际金融危机产生的原因，根源还是在于债务重压。无论是美国的次贷危机还是欧洲债务危机，或是美国底特律市政府债务破产等，无一例外。因此，对于发展陷入困境的钢铁行业来说，债务问题也需要密切关注起来。

　　负债和银行贷款情况

　　截至今年6月底，我国钢铁行业86家大中型企业总负债率为69.74%。7月末，大中型钢铁企业的资产负债率达到69.67%，同比上升1.55个百分点;银行借款率同比增长10.2%，尤其是短期借款大幅增长15.25%，比2012年同期增加了1271亿元。同时，中国钢铁企业资产负债率、应收账款、应付账款均在上升。大型钢企负债情况也不容乐观。2013年上半年，全国有39家钢企资产负债率超过80%，15家钢企资产负债率超过90%，有5家钢企资产负债率超过100%。

　　违约风险?破产风险?

　　钢铁企业负债性质大致分为两类：一种是因规模扩张而借贷的长期债务，或用于新项目的建设，或用于并购重组其他钢企而所需的资金;另一种是为补充流动资金而借贷的短期债务。但是，为负债所形成的规模扩张的产能没有能够达到预期的收益。2012年底，吨钢利润工业炉为1.68元;2013年上半年，吨钢利润为0.43元。有钢铁行业人士慨叹：“目前的钢价回归到了20年前，大概是1994年的水平。”利润微薄，债务沉重，一些钢铁企业经营已受到债务困扰。

　　目前国内一些钢企用“借新债还旧债”的方式来维持现金流。如果现金流主要依靠举债来解决，那就有走上不归路的风险。钢铁行业内人士指出：“部分企业的短期借款并没有用于流动资金，而是放在基建投资领域，属于‘短贷长用’，表现出来就是钢铁企业的流动比率大幅下降。”“这说明，企业不仅资金紧张，而且资金周转也很困难，资金风险有所上升。”这是因为，随着国家对重化工业产能过剩的行业调控政策的日趋严厉，钢企直接从银行贷款的窗口在逐步关闭。有业内人士预言，照这样恶性循环下去，年底前有可能就会有某些钢企因资金链断裂而有违约的风险，乃至于破产而倒下。

　　探寻债务危机的根源

　　业内人士指出，一些钢铁企业债台髙筑、不堪重负的根源，在于规模扩张过度。

　　规模扩张有两种方式：一是企业自身搞重复建设，二是企业兼并重组其他企业。有的企业甚至是两种扩张方式同时发力。

　　如某钢企搬迁后，以板材为主要轧材产品，并引进国外全套技术装备。新建厂区需新建供电、供水等系列配套工业设施，交通和商业设施，生活和住宅设施，等等，投资于基础建设的费用超出预算很多倍。加之在全国各地兼并众多中小型钢铁含糊不清，而负债累累。回顾2009年至2010年间，中国钢铁业规模扩张、重复建设、产能过剩而埋下了债务危机的隐患。到2013年底，部分钢铁企业资金紧张、周转困难的端倪不时浮出了水面。

　　在“借新债还旧债”维持现金流的过程中，部分钢企宁愿亏损也不愿停产，因为停产就从银行借不到钱了，毕竟没有钢企愿意最先倒下。

　　笔者认为，规模扩张过度，重复建设频仍，产能过剩严重，是钢铁企业债务危机的根源。

　　不能“堵”而要“疏”

　　负债企业一旦停产便从银行借不到钱，资金链会有断裂风险。解决这个问题，笔者认为，不能靠“堵”，而要靠“疏”。

　　环保问题会淘汰掉落后钢企，负债问题会使得企业破产倒闭，如何为企业寻找退路，是最好的解决问题策略。对于企业来说，退路不是政府的保护性政策，而是依靠自身企业转型发展。从行业协会和政府的角度来说，协助企业走出困境，需要及早做好准备。例如，补齐落后企业的环保项目如何，分类管理负债企业等等。再如，对于退出或破产的企业，也应在法规上早做准备，如何处理资产、债务，如何安置企业员工等等。