机构论市：钢价将震荡偏强

　　11月份中采制造业PMI终值为51.4，连续14个月位于临界点上，制造业稳中向好；钢铁PMI小幅回升，虽仍处荣枯线下，但钢铁行业积极因素渐增多。

　　央行在公开市场“一逆一停”，本周净回笼470亿元，临近年末银行贷款面临集中还款，钢企和钢贸商资金紧张局面加剧。工信部公布第二批合规钢企名单，同时唐山开拆部分钢厂高炉，去产能措施陆续出台。本周钢价小幅反弹，钢市供需基本平稳，环保和城镇化会议一定程度提振市场信心，但资金工业炉紧张局面使钢贸商操作趋于谨慎，预计下周钢价将震荡偏强。目前宏观经济总体平稳，货币政策较为稳健，钢铁行业淡季逐渐来临，但钢厂、经销商和终端用户的冬储也将陆续展开，12月行业基本面有望小幅改善，看好子行业龙头。

　　广发钢铁组合：玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢原料：原料市场盘整为主本周国内铁精粉均价953.6元/吨，较上周上涨1.2元/吨，青岛港进口矿均价925元/吨，与上周持平；唐山废钢2210元/吨，与上周持平；唐山方坯3000元/吨，较上周下跌10.0元/吨。

　　钢价：钢价小幅反弹，后市将震荡偏强本周国内钢价综合指数为129.15，周环比上涨0.33%，其中长材涨0.47%，扁平材涨0.15%，分别收于144.34、114.62。螺纹钢主力合约（1405）收盘价为3702元/吨，涨幅为0.87%；结算价为3690元/吨，涨幅为0.54%。螺纹钢期现货价差为-90元/吨，周环比下跌10元/吨。

　　盈利：各品种盈利涨跌互现在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢盈利约81.46元/吨；线材盈利约27.27元/吨；热卷亏损约182.57元/吨；中厚板亏损约294.62元/吨；冷轧板亏损约175.58元/吨；镀锌板亏损约277.15元/吨。

　　社会库存：总量微跌，各品种普遍下跌本周末钢材社会库存为1348.39万吨，周环比下跌0.07%，同比上升13.46%。其中线材库存环比跌0.50%；冷轧板环比跌0.42%，中板环比跌0.35%，热卷环比跌0.10%，螺纹钢环比升0.24%。

　　风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。