水泥化解产能过剩初见成效 企业盈利回升有望超预期

　　上周水泥和熟料价格延续之前的上涨态势，多数地区涨幅已超过去年四季度。整体来看，11月下旬华东、华南区域旺季持续时间好于正常季节。受益年末市政工程拉动、行业限产到位、协同意识加强以及环保因素，在需求正常恢复前提下，水泥企业盈利回升有望超预期。

　　水泥价格继续上涨

　　据了解，上周全国水泥市场价格继续保持上升态势，上涨幅度为0.78%。价格上调区域有河南、上海、江苏和浙江部分地区，价格上调20-30元/吨；四川达州价格出现下滑，幅度为30元/吨，其他地区价格继续保持平稳。整体来看，11月底，尚能施工区域下游重点工程和房地产项目仍保持合理需求，部分地区农村需求开始逐渐减弱。

　　华东地区价格继续上升。继前一周江浙皖局部地区价格走高后，上周江浙沪以及沿江熟料价格再次走高，不同地区价格分别上调20-30元/吨不等。价格上调属旺季惯性上涨，因浙江和安徽部分地区节能减排限产，熟料供应紧张，价格大幅上涨后，导致粉磨站生产成本增加，加之各企业水泥库存一直保持中下水平，推动水泥价格再次走高。安徽沿江熟料价格上调后，苏南地区粉磨站价格普遍在380元/吨左右，水泥价格涨至400-420元/吨，价差较为合理。江苏北部淮海一带价格上调后保持平稳，但受天气转冷影响，农村需求有明显萎缩。

　　华北地区价格以平稳为主，京津冀地区价格保持平稳，重点工程和房地产项目因赶工期，水泥需求尚可，但农村市场需求大幅减少。石家庄地区主导企业熟料生产线只有二至三条正常运转，其他生产线都处于停产状态；保定地区生产线也按照相关要求减产30%。

　　供需环境有望继续好转

　　水泥行业是产能过剩行业的一个代表，市场无序竞争，水泥价格下滑，行业利润大幅降低。国务院今年10月印发《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，其中就包括水泥行业。为化解水泥产能过剩矛盾，今年8月12日，中国建材联合会会同中国水泥协会、中国水泥网共同开展的“遏制水泥新增产能加快第二代新型干法水泥技术装备研发”万里行活动正式启动。目前，“万里行”活动已经走过东北站、中原站、新疆站、西北站，12月将继续在华南西南站、华东华中站推进。

　　在中国建筑材料联合会系统召开的前三季度建材工业经济运行分析会上，中国建筑材料联合会会长乔龙德指出，建材工业经济效益，一季度整体下滑，二季度开始有所扭转，三季度总体上有所回升，行业销售利润率从年初的4.7%回升到9月份的6.3%，提高了1.6个百分点。以水泥为代表的新增产能有所遏制，成为行业经济效益好转的一个因素。新增产能势头不减的状态，由减弱到有所遏制，使一度认识不一、市场无序竞争、价格与效益严重下跌的局面得到一定控制，加之一些企业自觉停产、停窑，使非常严峻的形势得以逐渐好转。

　　四季度协同出色、限产执行较好，华东市场，安徽巢湖一带限产计划，浙江宁波、嘉兴和建德减排停产计划，执行力度到位，未来一段时间区域水泥和熟料供应量仍将受限。分析认为，在供给收缩、需求正常的情况下，今年水泥企业的盈利有望超预期。

　　今年1-10月累计投产熟料新增产能5726万吨，预计全年投产新增产能1.02亿吨；2014年-2015年新增熟料产能预计将分别达0.81亿吨和0.3亿吨，供给呈现持续下滑趋势，供需环境继续好转。分析认为，更长远来看，行业未来发展主要为产业转型升级，供给收缩逻辑依然顺畅，受益严控产能、环保政策加强，小粉磨站及无矿石资源的中小水泥企业产能控制更加严格，龙头企业优势更加显着。