钢铁行业周报：钢铁产业链谨慎偏多

　　上周，钢铁产业链的期货品种先涨后跌，技术形态趋弱。其中，螺纹钢期货下跌26或0.70%，铁矿石期货下跌27或2.87%，焦炭期货下跌60或3.71%，焦煤期货下跌36或3.24%。

　　中央城镇化工作会议提出的主要任务包括窑炉推进农业转移人口市民化、提高城镇建设用地利用效率、建立多元可持续的资金保障机制、优化城镇化布局和形态、提高城镇建设水平和加强对城镇化的管理等六项任务。其中，新型城镇化道路的核心是以人为本，要找准着力点，有序推进农村转移人口市民化，深入实施城镇棚户区改造，注重中西部地区城镇化。要实行差别化的落户政策，加强中西部地区重大基础设施建设和引导产业转移。整体来看，中央城镇化工作会议已提前对房地产、基建投资可能出现的快速增长打下了预防针，房地产与基建投资的增长并不会因城镇化会议而出现过快的增长。

　　现货市场方面。上周螺纹钢现货价格涨跌互现。截止上周五，上海、北京、广州的20mmHRB400分别为3650元/吨、3410元/吨与3950元/吨。焦炭现货价格整体维持平稳走势，唐山、平顶山二级冶金焦现货价格分别为1435元/吨、1370元/吨。铁矿石价格以稳为主，日照港(2.80,0.03,1.08%)63%印度粉矿、63%巴西粗粉、61.5%PB粉的价格分别为935元/吨、930元/吨与910元/吨。

　　供应端依旧是钢铁产业链品种中短期走势的变数。一方面，根据行情预判以及自身盈利状况，钢厂会动态调整产量，导致钢材产量存在一定的波动性。中钢协数据显示，1-10月份，中钢协会员钢铁企业累计实现利润为129.70亿元，同比扭亏为盈，但销售利润率仅为0.43%，亏损面仍达31.40%，在扣除投资收益和其他非钢收入后，钢铁主业仍是亏损状态。而统计局数据显示，11月全国粗钢日均产量202.93万吨，环比下降3.34%，创下今年以来最低水平。另一方面，华北地区严重的雾霾天气，增加了地方政府淘汰钢铁及焦化落后产能的压力，环保高压对钢材市场存在一定利多。总体来看，钢铁供应量存在利好，雾霾天气越严重，利多体现得会越明显。

　　钢材整体需求并不算差，但季节性淡季已经来临，后期的实际需求难有超预期表现。房地产方面，2013年1-11月份，全国房地产开发投资77412亿元，同比增长19.5%，增速比1-10月份提高0.3个百分点。房地产开发企业房屋施工面积646096万平方米，同比增长16.1%，增速比1-10月份提高1.5个百分点。房屋新开工面积181055万平方米，增长11.5%，增速比1-10月份提高5个百分点。

　　交通运输行业保持平稳发展态势。统计数据显示，1-11月份，全国交通固定资产投资完成13976.0亿元，同比增加7.1%。其中，公路、内河分别完成固定资产投资124455.4亿元与489.2亿元，同比增幅分别为8.5%与15.8%。交通部官员表示，2013年公路水路固定资产投资规模在1.48万亿元到1.5万亿元左右，增长3%左右。

　　铁路建设方面，铁路总公司追加今年固定资产投资至6600亿元，其中基本建设投资5300亿元。据显示，今年1至11月，全国铁路基建投资4483亿元，同比增长3.8%，完成全年计划的84.6%；全国铁路固定资产投资5113亿元，同比增长0.9%，完成全年计划的77.5%。整体来看，铁路投资计划整体略低于全年进度。

　　由于钢铁行业仍将处于盈亏平衡线上，加之粗钢产量回落，铁矿石价格表现将会弱于钢价。近期铁矿石库存有所增加。如果库存继续反弹，将对铁矿石价格起到较强的压制作用。

　　焦炭方面，上周焦炭现货市场持续平稳，少数地区价格小幅上调。环保高压限制落后产能释放。在环保部发布《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》后，河北省石家庄、唐山市政府相继出台政策，对高硫煤炭、焦炭进行限制，河北的焦炭现货走势较强。预计后期焦炭价格的下跌空间有限。

　　钢铁产业链的期货品种走势将会出现分化。其中，螺纹钢的走势有望强于铁矿石、焦煤与焦炭。做多宜选择螺纹钢，铁矿石次之，做空宜选择焦炭与焦煤。套利方面，建议“多螺纹-空焦炭”、“多螺纹-空焦煤”或者“多螺纹-空铁矿石”。市场应注意的几个风险点：房地产市场迎来利空、Shibor大幅上扬。