钢铁评论周报:媒体聚焦钢厂污染问题,环保重压下12月上旬日产继续下降

　　上周(截至2013年12月20日)钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡,进口铁矿石价格下跌较明显。库存方面,社会总库存小幅上涨,钢厂库存环比上涨2%。从日产来看,12月上旬重点企业粗钢日产量为169.51万吨,旬环比下降0.81%,全国估算值为201万吨,旬环比下降3.71%。从钢市短期供需面来看,需求方面,近期京沪深等地楼市调控加码,各地商品住宅的销售增速有所回落,土地市场有所降温,而从10月数据看基建投资增速也有不小下滑,加上北方地区因寒冷天气已转入消费淡季,因此钢铁需求会逐步减弱;从供应来看,尽管11上中旬日产仍在高位,但11月下旬以及12月上旬的产量下降明显;近期中央经济工作会议再次强调化解过剩产能的重要性,同时全国雾霾情况严重将进一步加大环保压力,加上钢企盈利情况不佳,因此年内国内粗钢产量可能继续下滑,不过北方钢材南下将部分缓解南方市场资源减少。综合来看,未来钢价上涨将受到季节性需求下降压制,主导钢厂出厂价格与市场价格倒挂,另外银监会要求严控对产能过剩行业的贷款,钢铁行业资金紧张的局面或将长期存在,特别是临近年末,资金紧张可能加剧,这对钢价走势也会形成抑制;但另一方面,成本支撑,冬储以及环保整治推动去产能的预期又对钢价形成较强支撑,预计未来钢价更可能趋向于弱势震荡。上周A股钢铁指数下跌3.90%,表现强于大市。从股票投资角度看,我们看好受益于下游石油石化、核电发展的能源装备公司久立特材、玉龙股份(受益于油气管道工程景气度提高)和大冶特钢(受益于铁路投资加快和铁路设备招标)。同时由于环保高压下去产能逐步推进,行业龙头和去产能大省的区域龙头将受益,因此我们建议积极关注新兴铸管和宝钢股份。此外值得注意是,近期军工产业链利好不断,设立国家安全委员会,强调深化国防和军队改革,军工产业地位得到明显提升,由此以钢研高纳为代表的国产军工高端材料企业将显著受益。

　　支撑评级的要点

　　上周钢材现货市场主流品种价格呈现窄幅震荡:建材中螺纹和线材价格分别下跌0.7%和0.1%,板材中冷轧价格微幅下跌0.3%,中厚板价格上涨0.3%,热轧价格基本持平。

　　上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌2.2%,唐山港国产铁精粉价格持平。

　　上周线材和螺纹钢出厂价政策以下调(20-50元/吨)为主,部分企业上调(30元/吨);同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以调涨(30-70元/吨)和持平为主。

　　上周社会钢材总库存上涨0.6%,其中螺纹钢和线材库存分别上涨1.4%和3.8%;热轧、冷轧和中厚板库存分别下降0.8%,0.5%和0.7%。12月上旬,重点企业钢材库存量为1321万吨,较上一旬末增加25.73万吨或1.99%。

　　中钢协数据显示,12月上旬重点企业粗钢日产量为169.51万吨,旬环比下降0.81%,全国估算值为201.29万吨,旬环比下降3.71%。粗钢日产下降一方面反映环保作用开始显现,另一方面可能也有年末数据修正的因素。

　　上周央视《经济半小时》连续播出江苏溧阳、河北邯郸地区钢铁企业违规排放、空气污染的问题,山东济南、河北武安地区对多家钢铁企业进行限电、限产,可见环保治理已开始在全国范围内全面展开,钢铁行业去产能已经进入实质执行阶段。

　　澳大利亚资源及能源经济局(BREE)上周三公布,预估2013/14财年铁矿石出口将增加23.3%至6.50亿吨,本次预估值高于上次在三个月前所预估的6.15亿吨。

　　美国国际贸易委员会17日作出复审裁定,继续对从中国大陆、印度、印尼、泰国、乌克兰和中国台湾进口的热轧碳钢板产品征收反倾销税,对中国大陆相关产品适用的反倾销税率为12.34%至90.83%。

　　上周A股钢铁指数下跌3.51%,表现强于大市,同期沪深300指数下跌5.34%。其中新兴铸管涨幅居前,华菱钢铁和方大特钢跌幅较大。我们去年底开始重点推荐的久立特材年初以来累计涨幅48.14%,位列板块涨幅第一,同期板块指数下跌15.83%。此外我们8月出版的行业策略报告从宏观经济未来发展的三条重点脉络(军工、石油天然气和城市精细化治理)寻找行业投资机会,相关股票诸如钢研高纳、玉龙股份和新兴铸管阶段性表现皆位列板块前列。