社会库存微升 钢价将窄幅盘整

　　12月汇丰制造业PMI初值降至50.5,创三个月新低,但仍处在荣枯线之上,并且高于三季度的平均水平,显示出制造业依然保持缓慢复苏态势。金模钢铁网首席研究员罗百辉认为，目前宏观经济总体平稳,货币政策较为稳健,钢铁行业淡季逐渐来临,但钢厂、经销商和终端用户的冬储也将陆续展开,12月行业基本面有望小幅改善,看好子行业龙头。

　　央行连续两周停止逆回购,本周运用2千亿元的SLO调节市场流动性,旨在稳定市场预期,但临近年底资金面紧张程度加剧,市场资金利率连续上涨。

　　12月上旬全国粗钢日均产量小幅下跌,中小钢企降幅明显,本周央视连续报道多地窑炉钢企违规排污等问题,环保治理或在全国范围逐步落地。

　　本周钢价微幅下跌,期螺连续下挫,同时粗钢产量下跌,社会库存经过前期连续下跌后止跌转升,意味冬储或已展开,预计下周钢价将窄幅盘整。

　　原料:原料市场涨跌互现

　　本周国内铁精粉均价953.6元/吨,与上周持平,青岛港进口矿均价915元/吨,较上周下跌15.0元/吨;唐山废钢2230元/吨,较上周上涨20元/吨;唐山方坯3000元/吨,较上周下跌30.0元/吨。

　　钢价:钢价微幅下跌,后市将窄幅盘整

　　本周国内钢价综合指数为128.93,周环比下跌0.29%,其中长材跌0.54%,扁平材涨0.02%,分别收于143.53、114.97。螺纹钢主力合约(1405)收盘价为3627元/吨,跌幅为1.33%;结算价为3650元/吨,跌幅为1.06%。螺纹钢期现货价差为-70元/吨,周环比上涨21元/吨。

　　盈利:各品种盈利以跌为主

　　在考虑一个月原料库存条件下,估算目前螺纹钢盈利约25.39元/吨;线材亏损约23.67元/吨;热卷亏损约200.02元/吨;中厚板亏损约269.33元/吨;冷轧板亏损约242.10元/吨;镀锌板亏损约300.94元/吨。

　　社会库存:总量小涨,各品种涨跌互现

　　本周末钢材社会库存为1340.55万吨,周环比上涨0.65%,同比上升13.87%。其中热卷库存环比跌0.53%;冷轧板环比跌0.52%,中板环比跌0.28%,线材环比升3.82%,螺纹钢环比升1.36%。风险提示:需求和补库存低于预期;环保去产能不及预期;行业亏损风险。国内钢厂的大力度减产仍在继续，供给端利好再次得到加强。罗百辉认为产量继续下滑意味着供给端的积极作用将不断加强，再考虑到预期好转、需求小幅回升、成本坚挺、资金大趋势放松等因素，预计2月份钢价回升的可能仍然较大。

　　随着减产的持续，供给端的积极作用越来越突出。其影响最明显的，仍然是降低产业链库存压力，金模钢铁网认为春节期间社会库存增长低于预期，与供给端的收缩密切相关。后期无论供给还是库存，都将对钢市带来明显的支撑。

　　除了供给端利好外，罗百辉认为支撑2月份钢价回升的利好还包括：一、节后市场心态有所改观，二、贸易商补库存需求可能释放，三、出口可能随国内外价差拉大而增加，四、成本或将继续坚挺，五、资金方面至少不会构成显着利空。