钢铁行业分析：钢价将盘整偏弱

　　2013年12月中采制造业PMI小幅回落至51%，生产、新订单、出口等指数均有所回落，显示国内需求回升仍存在一定不确定性。同时钢铁PMI也小幅回落，且连续四个月处在荣枯线以下，反映出钢铁行业整体形势依然低迷。本周央行暂停公开市场操作，净回笼290亿元，虽年末因素的消除使得流动性紧张程度有所缓解，但未来货币政策仍将维持中性甚至偏紧格局。本周期螺跌幅明显，目前下游贸易商对市场预期较悲观，而在市场持续疲软的背景下，钢厂纷纷调低出厂价，进一步影响了市场信心，预计下周钢价将盘整偏弱。进入1月，钢铁行业淡季已经来临，补库存继续展开，但临近春节终端消费逐步减少，且环保去产能进展尚待观察，行业基本面将维持弱势，看好油气输送管公司。

　　广发钢铁组合：玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁原料：原料市场窄幅震荡本周国内铁精粉均价945.4元/吨，较上周下跌1.1元/吨，青岛港进口矿均价900元/吨，较上周下跌5.0元/吨；唐山废钢2220元/吨，与上周持平；唐山方坯2970元/吨，与上周持平。

　　钢价：钢价延续跌势，后市将盘整偏弱本周国内钢价综合指数为127.82，周环比下跌0.24%，其中长材跌0.39%，扁平材跌0.07%，分别收于141.51、114.73。螺纹钢主力合约（1405）收盘价为3540元/吨，跌幅为1.99%；结算价为3550元/吨，跌幅为1.63%。螺纹钢期现货价差为20元/吨，周环比上涨1元/吨。

　　盈利：各品种盈利全面下跌在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢亏损约56.96元/吨；线材亏损约82.09元/吨；热卷亏损约219.57元/吨；中厚板亏损约288.89元/吨；冷轧板亏损约272.72元/吨；镀锌板亏损约326.43元/吨。

　　社会库存：总量小涨，各品种以涨为主本周末钢材社会库存为1370.84万吨，周环比上涨1.48%，同比上升0.83%。其中线材库存环比涨3.67%；螺纹钢环比涨2.43%，中板环比涨0.46%，热卷环比涨0.40%，冷轧板环比跌0.01%。

　　风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。