钢铁市场将呈现出新气象

   随着社会经济的快速发展，建材市场也备受人们的关注，特别是在春节之后，很多人对窑炉，钢铁，建材的趋势已经格外重视，我们拜访了各大钢材市场和企业，并对春节前后市场变化做出了相应的分析。

   先行指标预示需求值得期待。水泥企业反映各级销售子公司都在积极参与大型基建项目的招投标,明显感觉今年一季度新开工项目多。来自基建的需求将在工程开工后集中体现。

    水泥价格淡季正常回落,企业盈利同比仍大幅增长。今年淡季水泥价格调得晚,调得干脆(尤其是华东区域)。主要因为1)去年4Q价格和盈利处于高位;2)煤炭价格下行;3)刺激中间环节囤货;4)抵御熟料的跨区域输入。水泥企业库容比50-60%,低于往年春节之后的水平(85%)。在经历了价格的下调后,吨利润仍大幅好于同期水平。

   钢铁今年特征是无冬储,低产量,库存分化。往年冬季,贸易商冬储都会带动钢材上涨,预支第二年旺季的行情。今年受到较高的资金成本和较为悲观的预期影响,贸易商并未大规模冬储,钢材价格在节前一直处于较低位臵,库存水平亦不高。库存主要集中在钢厂,而非经销商手中。钢厂受现金流约束,库存高必然会压制产量,因此年初至今的钢产量增速明显慢于往年。这些因素导致当前钢价下行风险较小。今年出现“旺季旺,淡季淡”的概率较大。

    供需改善背景下企业自律行为的加强,仍是我们看好水泥板块的逻辑。当前估值反映了市场较低的预期。水泥行业旺季和一季报的业绩大幅增长是值得期待的催化剂,维持对水泥板块“推荐”的评级。区域上依次看好华东、华南、华中、西南、华北、西北;A股推荐海螺、华新、冀东,H股推荐海螺、华润和中建材。

    钢铁板块估值处于历史底部,反映了极低的预期,下行空间有限。

    但上行催化剂尚需等待。中期来看,2014年有望看到更多产能退出,推动供需改善,周期见底将推动估值提升,维持“推荐”评级。看好PB估值修复空间较大的鞍钢、马钢、河北钢铁以及宝钢股份。

    凡本网注明来源：中国窑炉网的所有文字、图片和音视频稿件，版权均为中国窑炉网所有，任何媒体文章来源于中国窑炉网、网站或个人在转载使用时必须注明来源"中国窑炉网http://www.chinakiln.net"。