目前钢企参与套保受到资金的干扰

    众所周知，目前建材行业面临最大的难题就是产能过剩的问题，特别是在现在这种整体宏观环境不佳的情况下，产能过剩问题显得尤其突出。在此背景下，不少钢企都在利用期货套期保值来控制价格风险，导致热轧卷板期货刚上市，交投尚不活跃，预期以后会更受现货企业青睐。

 

    从企业参与套期保值的过程和结果来看，钢厂一般能坚持保值思路，基本做到期现对冲核算，方向上买保、卖保都会参与，操作频率较少。钢厂通常内部审批流程长，对进出场点位要求较高，容易错失机会，且近几年钢铁厂资金紧张亦限制了企业参与保值的热情;钢贸商通常决策机制灵活，运转高效，但一般操作频繁，企业领导相对更看重期货盈利，容易把保值做成投机;消费企业通常在下游订单价格确定之后在期货市场上寻找买入保值机会，通常能做到严格保值，操作频率低。

 

    不过，一方面，随着热轧卷板期货交投逐步活跃，其产业链相对于螺纹钢更长、更复杂，因此具有更为广泛的现货基础，同时，热轧卷板期货占用保证金与螺纹钢期货相当，最小变动价位更大，对投机者的吸引力更大;另一方面，热轧卷板期货仓单360天内有效，为该品种的实物交割、期现套利创造条件。整体来看，预计后期热轧期货有可能更受现货企业青睐。

 

　　不过，考虑到两者基本面及产业链均存在一定差异，且从保值效果来说，期、现货正相关程度越高保值效果越好，因此，企业实际操作中选择哪个品种，除受该期货品种的活跃性、交割便利性等因素影响外，还与期现货之间数据上及逻辑上的相关性密切相关。

 

    钢企参与期货套期保值的有利之处在于：黑色产业链目前比较完整，为相关企业保值创造了条件，另外，经过几年的市场培育，很多企业加深了对期货及保值的认识，相关人员、制度也到位;但从近期了解到的情况来看，目前较多企业处于观望态度，一是对后期价格走势存在分歧，有的在等待更好时机，有的觉得价格已经到目前位置，短期风险不大，当然，从长期来看，只要有好的入场点位，参加保值的企业数量、资金规模将会增加。不过，很多钢企目前还是受到资金的约束，尽管很多企业能够认识到风险，有保值的需求，但资金不能到位，也制约了其参与期货套保的热情。

 

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