分析钢市开启的新一轮跌势

    自今年以来，随着钢铁消费逐步进入旺季，各地建筑工地开工率因天气转暖升高，螺纹钢等建材钢材的采购量明显上升，使得螺纹钢及其他黑色品种现货价和期货价双双反弹。但随着政策面利好的消化及产量不断增加，黑色金属产业链品种很快回归弱势。

 

    据国信期货分析师施雨辰介绍，从4月份开始，钢铁消费逐步进入旺季，天气转暖使各地建筑工地施工展开，对螺纹钢等建筑钢材的采购量明显上升，现货钢价也开始反弹。上海20mm三级螺纹钢从3月31日的3190元/吨以每天10-30元/吨的速度快速上涨，至4月11日已达到3340元/吨，不到半个月内上涨了4.7%。从期货价格上看，黑色产业链于近期重新开始回调。其中，焦煤期货主力1409合约价格在4月16日至4月21日间累计下跌8.02%;焦炭期货主力1409合约价格同期下跌6.38%;螺纹钢期货主力1410合约价格在4月9日至4月21日间累计下跌5.24%。

 

　　宝城期货分析师陈栋指出，导致黑色产业链持续下跌的主要原因有两点：其一，大规模经济刺激政策推出的预期落空，一季度经济增速继续回落。而处在经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期的“三期”叠加阶段，未来国内经济深化调整的态势还将延续。换言之，未来无论在货币政策还是财政政策方面均不会有超预期增量出现，政策层面也不会出台大规模逆周期干预措施。二季度国内经济或存在小幅下滑可能，或维持目前低迷的现状。这对于政策敏感性较高的黑色产业链来说，无疑会形成较大的负面冲击。

 

　　其二，前期黑色产业链期价能够企稳上扬，除政策红利预期推动外，产业链下游需求端的回暖也给予了很大的上涨驱动力。钢铁企业低开工率带来的供应端压力回落在很大程度上修复了此前供需失衡的境况，也促使去库存化提速，进而带动钢企利润回升，采购力度增强，矿煤焦量价齐升。由于钢市无法摆脱“钢价涨必引发开工率回升—开工率回升必导致供应过剩—供应过剩压迫钢价重新回落”的怪圈，因此随着钢价回升带来企业利润扭亏为盈之后，供应过剩预期上升将盖过供需端回暖假象并诱发新一轮黑色产业链期货的下跌行情。

 

　　在前期引发黑色产业链期货上涨的双重驱动因素皆出现反方向推动之后，陈栋认为这一轮黑色产业链期货的下跌行情才刚刚拉开序幕，自3月以来的上涨幅度或将尽数回吐，不排除再创新低的可能。

 

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