钢市短期弱势难逆转 长期有助于提振钢价

    目前，钢市短期内基本面仍显弱势，但也出现了一些改善的迹象。也就是说，钢市产能过剩局面很难短期内缓解，铁矿石等原材料价格下行从成本上对钢价支撑力度减弱，加上钢贸商贷款难问题，这决定了钢价弱势格局。

 

    对于钢铁行业而言，此次“定向降准”也在市场人士的预料之中。近期公布的一系列主要数据中，除了PMI制造业指数、出口数据稍好，工业增加值、投资、消费等多项经济数据并不乐观，表明国内需求整体仍疲弱，经济仍有下行的压力。在此背景下，央行再次“定向降准”意在继续释放流动性。粗略估算，此次下调可释放银行体系流动性600亿元左右。

 

　　央行再次“定向降准”，对于持续疲软，低位徘徊的国内钢市来说无疑是个利好，近段短期内对钢市很难产生实质性影响。但从长远看，其累积效应对拉动钢材需求无疑是有利的。

 

　　今年以来，钢市迟迟未能走出困局，出现一波较为像样的上涨行情，一个很大原因是下游终端需求不足，以及贸易商“钱紧”。此次“定向降准”能释放一定流动性，传递稳增长的信号，一定程度上可缓解企业的融资压力;尤其是下调汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点，有利于扩大汽车消费，从而有助于改善钢铁等上游行业经营状况的消费需求。

 

　　由于“定向降准”，部分银行少向银行缴纳一定比例的准备金，毫无疑问会增加对中小企业的金融支持能力，但是否会向钢铁生产企业、是否会向钢贸企业提供融资，还很难说。作为资金密集型行业，钢贸业前些年一直受到银行的贷款支撑。但自从近两年部分市场出现钢贸企业资金断裂的“跑路”事件，银行对此高度警觉，目前钢贸业钢材质押贷款控制严格，部分银行已经暂停此项业务。

 

　　在调结构的背景下，今年初部分银行也开始严控对房地产企业开发资金的发放，以及房贷的发放。从这个层面来说，目前钢贸企业融资难的问题、以及房地产企业开发资金、房贷难等问题，很难在这次“定向降准”之后得到根本性的解决。

 

　　考虑到上述因素的存在，央行再次定向下调存款准备金率，对国内钢市将产生利好影响，但在短期内很难立即逆转钢市疲弱态势，主要因素在于：

 

　　第一，“定向降准”对钢材市场的影响有一定滞后性，并不会因为“定向降准”而马上刺激需求的释放。按照惯例，降准势必提振包括钢铁等在内的大宗商品市场，尤其在心态方面。但政策的效应通常在几个月之后，才会逐渐显现，汽车等下游行业对钢材的需求才会逐渐增多，这需要一定的时间。

 

　　第二，需求整体上仍较低迷，此次“定向降准”对房地产市场的影响，预期也有限。从统计局数据看，1-4月份，全国房地产开发投资22322亿元，同比增长16.4%，增速比1-3月回落0.4个百分点。此外，1-4月份，房屋新开工面积同比下降22.1%，商品房销售面积同比下降6.9%，商品房销售额同比下降7.8%。此外，1-4月房地产开发企业到位资金同比增长4.5%，增速比1-3月回落2.1个百分点。由此可见房地产调控政策的影响，而地产以及相关产业链投资也在放缓，1-4月房地产投资累计增速持续回落，也成为目前固定资产投资的拖累。作为用钢需求的主要终端之一，螺纹钢、线材、圆钢等建筑钢材主要用于房屋及其他建筑，房地产行业的不景气，必然影响到钢材需求。

 

　　第三，进出口有所改善，但未来仍需谨慎乐观。海关总署最新数据显示，今年前5个月，中国进出口总值同比下降2.2%，其中出口同比下降2.7%，进口同比下降1.6%。其中，5月份我国钢材出口807万吨，环比增加53万吨，增幅7%，钢材出口创历史新高;5月进口铁矿石7732万吨，同比增加876万吨，增幅12.8%。

 

　　第四，产量释放压力有所缓解，钢材库存持续下降。中钢协数据显示，5月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量176.73万吨，旬环比下降1.85%;截至5月下旬，重点钢企库存1385.2万吨，旬环比下降114.57万吨。而据“我的钢铁网”监测，截至6月6日，全国主要市场五个主要品种钢材社会库存量为1403万吨，连续14周下滑，同比下降21.3%，且仍处于去库存阶段。

 

　　综合而言，此次“降准”，无疑对钢材市场将产生利好。尤其不排除部分钢贸企业趁此机会顺势拉涨，但能否奏效，对钢价的实质性影响，仍需考量钢市基本面。

 

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