玻璃现货和期货表现强势

    近期，玻璃现货和期货都较为强势，现货涨至2013年以来的最高点，有的地区甚至涨至2011年以来的高位，期货1月合约也创近两年来的新高。短期来说，现货价格仍有上涨空间，但利空因素已经出现，期货市场较为确定的策略是买1月合约空5月合约。

    消费旺季现货涨幅惊人

    今年的玻璃市场表现良好。自年初以来，华北地区玻璃价格基本上一路上涨，几乎没有下跌过。其他地区的价格偶尔有过短暂调整，但整体呈现振荡上扬走势。进入7月，现货市场更加火爆。其中，华南地区最为典型。以江门华尔润为例，7月初到8月22日，1个多月的时间里，玻璃价格上涨440元/吨，幅度高达35%。另外，华中地区，以武汉长利为例，同期价格上涨300元/吨，涨幅为26。2%。一直较为稳定的华北沙河地区，上述时间段内，玻璃价格上涨150元/吨，涨幅为13。4%。

    从南到北，各厂家反映，几乎没有库存。而正因为没有库存，玻璃厂家才频繁涨价。

    LOW-E玻璃价格并未跟涨原片

    本轮玻璃涨价行情中，房地产需求的支撑是最根本的。今年房地产市场格外红火，更是为玻璃市场“添砖加瓦”。不过，结合玻璃下游加工品来看，玻璃产业链需求未必像平板玻璃这么火爆。

   LOW-E玻璃是玻璃原片的加工品。近年来，很多厂家为了规避在玻璃原片上的残酷竞争，纷纷将目光转向LOW-E玻璃，其玻璃原片直接被自身的LOW-E玻璃生产线消化，对外出售的量相应减少。实际上，大量LOW-E玻璃产能的投放，变相减少了玻璃原片的市场供应，这也是今年玻璃原片价格猛烈上涨的重要因素之一。

    如果说今年玻璃市场的火热完全由终端房地产市场推动，那么我们应该看到LOW-E玻璃价格出现与玻璃原片价格相当的涨幅。然而，事实是，LOW-E玻璃价格一路下跌。年初至7月底，华南地区LOW-E玻璃价格下挫17。5%，华中地区下挫10%。

    由此可见，玻璃市场存在一定的炒作成分。大量货源进入中间贸易环节，而中间贸易渠道的囤货仅仅是将供应后置，其最终还是要流入市场。

    房地产市场拐点已经出现

    今年的房地产市场可以用“瞠目结舌”来形容。年初以来，成交持续放大，一线城市和部分二线城市商品房价格涨幅惊人，部分城市地王频现。当前，房地产成交增速和投资增速已经下滑。数据显示，4月房地产成交见顶，之后持续下滑。当前玻璃价格维持强势的关键是房地产竣工数据表现良好。不过，对玻璃远期需求来说，房地产成交数据更为关键，成交的逐步下滑不利于远期需求。

此外，尽管今年房地产市场热情高涨，但投资增速仅小幅增长，且目前投资增速同比已经开始下滑。从房地产市场的情况看，玻璃远期需求可能不乐观。

短期来说，玻璃价格上涨的核心在于旺季需求提升，而远期来说，房地产市场已经出现拐点，玻璃需求不乐观。这种长短逻辑的错配在什么时间点交汇是不确定的，这就为价格走势判断带来难度。不过，多1月合约空5月合约正是符合市场短期有支撑远期有利空的配置。