国内市场钢厂库存呈上升趋势

    悲观情绪继续蔓延，窑炉钢厂库存明显上升本周国内市场钢价虽然继续下跌但跌幅有所收窄：一方面，与传统春节假期过后基建需求环比逐步恢复有关，环比增幅明显下滑的社会库存一定程度上反映了这一点；另一方面，在唐山环保方面传闻的刺激下，周一产业链各环节价格均明显反弹，对本周钢价跌幅起到了一定的缓冲作用。尽管环保事件容易引发市场关于供给端收缩的乐观预期，但短期内实质性作用尚难显现。需求端相对悲观预期最终导致本周钢价继续下跌，同时螺纹钢主力期货跌幅扩大。在部分银行暂停对房地产项目贷款事件持续发酵的影响下，市场担忧情绪或有所加重，我们预计短期内钢价承压继续弱势下跌。

　  钢协预估2月上旬全国粗钢日产206.61万吨，环比增长5.20%，不过重点钢企钢材库存1632.84万吨，旬环比增长20.02%。春节长假需求不足，钢厂生产扩大直接转化为快速上升的厂内库存，2月上旬钢厂库存同比增长42.67%，相比去年最高点上升12.50%。相对社会库存而言，节后钢厂库存压力更加明显，贸易商主动采购意愿不足使得库存压力相对集中在钢厂环节。

    矿山发货增加，普氏重回下跌本周原料价格首日上涨但随后持续下跌，显示出市场对于钢铁需求（或预期）信心不足。其中矿价下跌0.39%，进口矿价格指数及普氏指数跌幅较大。本周澳西至北仑宝山运费上涨10.36%，反映矿山港口发货量环比明显增加。在外矿产能集中投放导致进口矿供给增多的背景下，进口矿价格将持续受到抑制。

　　尽管存在部分融资性进口矿库存的可能性，但不断创出新高的矿石港口库存对矿价的负面影响相对更甚。

    钢厂盈利依旧低迷，生产季节性恢复价格低迷之下钢企盈利难有改善，本周我们估算各品种毛利仍处低位。同时Mysteel调查163家钢厂盈利面本周为36.20%，环比减少0.61%。或受季节性开工恢复影响，本周唐山地区高炉产能利用率92.04%，环比上升1.95%。

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